當前的通膨將持續多久？5 張圖秒懂全球通膨成因與未來

編按：俄烏戰爭造成的供應鏈中斷，對目前仍飽疫情衝擊的全球經濟而言，無疑是雪上加霜。為抑制居高不下的通膨，各國中央銀行陸續啟動緊縮政策，全球經濟也因此面臨衰退的風險。通膨巨獸正在悄悄進進攻們的生活及企業的維運，但「通膨」究竟從何而來？

在國際貨幣基金（IMF）近期的報告中，用了一個相對簡單的總供給–總需求曲線（AS-AD）變化圖，清楚說明了造成當前高通膨的五大因素：

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1. 供應鏈瓶頸

新冠疫情對全球供應鏈產生了兩個影響。在疫情初期，防疫封鎖措施和人員流動限制使各種供應鏈受到嚴重擾動，造成了短期供應短缺。

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2. 商品需求上升，服務需求下降

疫情使消費者的購買情況發生了重大轉變，商品支出急遽上升。因此，起初通膨上升在很大程度上反映在耐久財（包括二手車）的價格。

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3. 總體刺激措施

全球各國共宣布了約 16.9 兆美元的抗疫財政措施，其中先進經濟體尤其力道最強，單單美國就推出了 1.9 兆美元的財政刺激措施「美國救援計畫」（American Rescue Plan）。

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4. 勞動力供給衝擊

在疫情爆發兩年多之後的今天，勞動力市場的動盪仍然存在。在多個國家，尤其大型經濟體，例如美國，受到的影響相對較大，勞動參與率較疫情前低約 1.5%。

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5. 烏俄地緣衝突衝擊能源與糧食供給

烏俄戰爭導致能源和糧食價格上漲，加劇全球通膨壓力。俄、烏是大宗商品的主要出口國，戰爭和制裁帶來石油、天然氣與糧食價格上漲，尤其烏、俄占全球小麥出口的30%左右，小麥價格更是屢攀歷史高點。

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通膨未來會怎麼走

當前的通膨將持續多久？IMF 認為取決於兩方面的相互作用：一方面是供應鏈瓶頸與勞動力市場緊俏的持續時間，另一方面則是各國央行的貨幣政策反應。而從以下幾個指標走勢來看，通膨可能有一定的緩解，但下降速度不會太快。

本文轉載自《台灣銀行家》