美國2026年期中選舉陸續開票，選前市場普遍認為，這場選舉是美國 AI 產業最大的變數，費城半導體指數與台股在選前一週同步重挫。
選舉結果將如何牽動 AI 產業？股市修正是過度反應，還是才剛開始？《數位時代》總經理王志仁邀請科技專家吳金榮，在開票當天從政治、資料中心、晶片與光通訊等面向逐一拆解。
（編按：本集錄音時間為台北時間 2026 年 11 月 4 日上午 11 時，當時美國期中選舉仍在開票，文中選情分析為受訪者當下的判斷。最新開票結果請見：2026美國期中選舉懶人包：民主黨拿下參眾兩院！川普關稅、半導體產業會受影響嗎？）
文章目錄
Q1：美國期中選舉為何讓台股、美股 AI 股提前重挫？
Q2：民主黨拿下參眾兩院，美國AI資料中心建設會卡關嗎？
Q3：AI 股修正到底了嗎？Anthropic IPO 揭露哪些隱憂？
Q4：民主黨掌握參眾兩院，美國AI監管會加快嗎？
Q5：AMD 財報亮眼，Google TPU 等 ASIC 晶片為何能追上 GPU？
Q6：邁威爾（Marvell）收購 Lumentum，CPO 光通訊為何成為 AI 下一個戰場？
Q7：英特爾重挫、AI 股震盪，一般投資人該逢低加碼嗎？
Q1：美國期中選舉為何讓台股、美股 AI 股提前重挫？
A： 最近美股震盪大、一路下跌，台股也被牽連。台股原本要挑戰 5 萬點，現在跌到 4 萬多點，今天盤中一度跌了 1,000 多點。
第一個原因是高科技公司的財報讓投資人不安。財報其實不差，但投資人都盯著自由現金流。Alphabet、亞馬遜（Amazon）為投資 AI 大量舉債，自由現金流持續轉負，市場很緊張。
另一個因素是期中選舉。依美國憲法，眾議員每 2 年改選，這次眾議院 435 席全部改選，參議員改選 3 分之 1。
目前共和黨在參眾兩院都是多數，等於完全執政，總統的命令都能往下執行。但從選前民調和開票來看，北卡羅來納州參議員已由民主黨候選人勝出。民主黨拿下眾議院多數應該沒有問題，參議院還在膠著。我認為最可能的結果是民主黨掌控眾議院，共和黨在參議院原本 5 至 6 席的優勢，可能縮小到只多 1、2 席。
民主黨偏向大政府，重視環保、照顧弱勢，例如提出較好的健保政策。這對 AI 產業是個麻煩，因為美國居民把 AI 資料中心視為嫌惡設施，不希望蓋在自家附近，原因有 3 個：
- 電價： 資料中心會推高當地電價。川普總統後來也要求 AI 資料中心自行負擔電費。
- 電網： 大量用電會衝擊電網。
- 水資源： 資料中心需要大量的水冷卻。
全美約 30 至 40 個州的居民抗議興建 AI 資料中心。資料中心若無法如期完工，對 AI 產業影響很大。民主黨若掌控國會，可能提出更嚴苛的法律限制資料中心建設，但不可能全面禁建，因為這會影響美國的經濟與科技發展。
所以一般認為，民主黨若掌握國會，短期對美國經濟較不利，標普 500、那斯達克、費半指數可能繼續下跌。好處是前一陣子已經跌了這麼多，有可能利空出盡，股市慢慢止穩。
Q2：民主黨拿下參眾兩院，美國AI資料中心建設會卡關嗎？
A： 川普總統選前就說，他可能會變成「否決先生」（Mr. Veto）。依美國法律，參眾兩院通過的法案須送交總統簽署，總統可以選擇簽署或否決。若總統正式否決，國會必須在參眾兩院各取得3分之2多數，才能推翻否決。
（編按：截至11月4日，民主黨已確定拿下參眾兩院，新國會將於2027年1月就任，但川普仍可行使總統否決權。此外，據《華盛頓郵報》報導，全美至少29個地方行政區的選民通過限制或禁止資料中心的措施，顯示資料中心建設正面臨地方反對聲浪。）
從美國的利益來看，發展 AI 產業對美國最有利，兩黨都一樣。民主黨不會反對 AI 發展，但會用較嚴格的法令約束。
舉例來說，AI 資料中心最需要水和電，尤其是電。但美國電網比較脆弱，很多已經 10、20 年沒有更新，所以業者紛紛自建發電廠。
自建電廠過去要面對冗長的官僚手續，川普總統提升了行政效率，對產業有幫助；民主黨則會更關心碳排放。目前 AI 資料中心的電力大多來自天然氣發電。美國天然氣資源豐富，問題在於天然氣電廠需要的渦輪發電機和相關設備，交期可能長達 2 至 3 年。
因此資料中心建設可能放緩。有公司表示，渦輪電廠若來不及完工，就改用燃料電池發電。但燃料電池也有不同的技術選擇，部分可直接使用天然氣，不一定需要氫氣。問題是，無論採用哪種方式，都必須確保燃料供應與相關管線到位，否則仍可能拖延資料中心建設。
Q3：AI 股修正到底了嗎？Anthropic IPO 揭露哪些隱憂？
A： 我覺得既不是反應過度，也不是修正才剛開始。台股已跌破半年線且持續往下，從高點到現在約跌了 6,000 至 7,000 點。那斯達克、費城半導體指數也跌得很凶。
這代表資本市場已預先反應。就算期中選舉由民主黨翻盤，市場也不會太驚恐，反而可能有利空出盡的感覺。不過接下來應該不會 V 型反轉，而是慢慢回升。
Anthropic 申請 IPO 也是關鍵。IPO 文件是正式提交給美國證券交易委員會（SEC）的官方資料。AI 產業最重要的是最前沿的模型公司，它們是創造現金流的源頭：使用者付錢使用 AI，後面整條供應鏈才拿得到錢。目前真正靠 AI 模型創造營收的，主要是 Anthropic、OpenAI，以及推出 Gemini 的 Google，另外還有不少中國大陸的模型公司。
Anthropic的公開說明書揭露，它和多家公司簽了大型算力及基礎設施合約，承諾支出總額約9,000億美元。根據先前揭露的合約資料，其中約52%的支出承諾與Google的TPU（張量處理器）有關，這也是TPU最近這麼熱門的原因之一。
Google 不只賣 TPU，也是雲端服務供應商。Anthropic 的使用者大多是企業，模型要透過 Google、微軟（Microsoft）、亞馬遜等雲端平台交付。雲端業者除了收算力租金，還要收「過路費」。假設 Anthropic 透過 Google 雲端把服務賣給好市多（Costco），Google 可能抽成 10% 至 20%。
傳統軟體公司的主要成本是研發人員，程式賣出後在使用者端運算即可。AI 模型則不同，要持續訓練、不斷精進，不是訓練完就只剩推理，必須一直投入大量算力，而且都得透過雲端服務供應商。所以 Anthropic 的 IPO 文件一公布，投資人才看清 AI 模型公司的隱憂：算力合約金額龐大、雲端業者還要抽成，算力支出又停不下來，這也是高科技股陷入空頭的原因之一。
Q4：民主黨掌握參眾兩院，美國AI監管會加快嗎？
A： 我認為 AI 監管可能變嚴。比較可能的方式是，國會透過聽證會邀請 OpenAI、Anthropic、Alphabet 等公司一起討論，形成共同監管機制。監管短期對 AI 產業是利空，長期反而是利多，套句股市用語就是「短空長多」。
AI 確實需要監管，因 AI 善於自我回饋：發現自己缺少什麼能力，就回頭訓練自己。例如它想駭進佛羅里達州政府網站，發現防護嚴密進不去，就會先設法繞過限制，再自己建立駭客能力。
Anthropic 執行長阿莫代（Dario Amodei）最憂心的，就是 AI 自我進化到人類無法控制，就算切斷電源，它還能透過網路在其他地方執行。他也主張要有第三方驗證，Anthropic 上市前也會實際檢查各種安全疑慮。
Q5：AMD 財報亮眼，Google TPU 等 ASIC 晶片為何能追上 GPU？
A： 現在的資本市場是這樣：AMD 財報出來先漲一波，後來又收斂。蘋果（Apple）也一樣，財報非常好、營收創新高，但下一季展望較保守，不如市場預期，股價漲完又跌。
AMD財報的亮點，是資料中心業務營收大幅成長。（編按：據AMD官方財報，2026年第3季資料中心部門營收達85億美元、年增97%，成長來自EPYC伺服器處理器及Instinct AI GPU需求。）
另一個是 ASIC（特殊應用積體電路）。2027 年 ASIC 的 AI 晶片出貨量，說不定會超過 GPU。主要由 Google TPU 帶動，亞馬遜有自己的 Trainium，微軟有 Maia，連 OpenAI 也在開發自有 AI 晶片。
這些雲端巨頭有自己的 IC 設計團隊，主要負責訂規格，再委託擁有大量 IP（矽智財）的 IC 設計公司協助設計。Google TPU 過去最大的設計夥伴是博通（Broadcom），後來也找了聯發科。
Q6：Marvell 收購 Lumentum，CPO 光通訊為何成為 AI 下一個戰場？
A： 因為銅線傳輸已經碰到極限。銅線有電阻、會發燙，速度未必變慢，但能傳的資料量有限，比如極限是 100 Gbps，就無法再往上。Marvell 執行長墨菲（Matt Murphy）今年 6 月在 Computex 主題演講中，就把這個限制稱為「銅牆」。
解方是 CPO（共同封裝光學），台積電好幾年前就在推。伺服器要把機櫃內多個基板串成更大的系統（scale up），像 NVL72，裡面滿是電纜線，既發熱、資料量也上不去。CPO 把 GPU 運算出的資料轉成光訊號，再透過光纖傳輸。
Marvell 是美國 IC 設計公司，主攻資料中心的客製化晶片與光通訊晶片；Lumentum 則是美國光通訊元件廠，主要做雷射，原本就是 Marvell 的供應商。Marvell 買 Lumentum，就是要補上光源，因為光通訊最重要的是發光，雷射能讓資料在機櫃與機櫃之間傳得更多更遠。墨菲認為光的時代來了，輝達執行長黃仁勳也上台說 Marvell 是「下一家兆元公司」，輝達也是 Marvell 的投資人。
這次交易全部用股票：Lumentum 股東每 1 股可換 4.5 股 Marvell 股票，交易的企業價值約 1,150 億美元，等於「空手道」，完全不用出現金。宣布後兩家公司股價都跌，但那是整個費半跌得很凶，長線來看，Marvell 走對了方向。
我認為之前 AI 股被捧得太高，現在趁政治動盪清洗一下。但這次和 4 月川普宣布「解放日關稅」那波不同，那次是 V 型反轉，這次可能比較像 U 型，慢慢往上。
王志仁： 光通訊與矽光子是今年最熱門的概念，在這波修正中跌幅相對小。AI 底層技術從算力、電力走到傳輸，從機櫃到機櫃、電腦到電腦，未來 2 至 3 年可能進一步走到電路板上晶片與晶片之間，都改用光傳輸。
Q7：英特爾重挫、AI 股震盪，一般投資人該逢低加碼嗎？
A： 英特爾這次是真正的回檔。川普政府2025年8月宣布入股時，英特爾股價約24.8美元、市值約1,080億美元；到了2026年6月22日，收盤價達140.94美元，股價約為當時的5.7倍，累計漲幅約468%。
它的業績其實還可以，只是 PC 客戶端業務明顯受到記憶體漲價拖累。另外，英特爾的會計年度與日曆年度一致，第 4 季正好是 IC 製造公司的傳統淡季，財測因此偏保守。期望越高、失望越大，所以英特爾 10 月 30 日單日重挫 29%（編按：據 Yahoo Finance 報導，為 1970 年代以來最大跌幅）。
操作股票的朋友不要灰心，只要沒用槓桿，甚至可以逢低找好標的加碼。對個股沒把握的話，可以考慮追蹤那斯達克、費城半導體指數或標普 500 的 ETF 或股票基金，例如 QQQ。這些指數雖然跌了很多，但和前波低點相比，目前還在半山腰。有人統計過，期中選舉後標普 500 上漲的機率較大。低點加碼，3 至 5 個月後回頭看，可能已經漲了一大段。
回到選舉本身，這次結果對高科技產業面的影響應該不大，主要影響在金融面。金融市場已清洗很多、跌幅也不小，最壞的狀況大概就是築底（指股價在低檔盤整、不再明顯下跌），之後也有機會很快回升，恢復活力。科技會不斷往前推，這是毋庸置疑的。
（本文初稿為 AI 編撰）
